2023년 06월 26일 레이 달리오가 Time 지에 기고한 글을 번역함.
원제 : Why the World Is on the Brink of Great Disorder
원본 링크 :
https://time.com/6286449/ray-dalio-world-great-disorder/
본인은 앞으로 경제 및 국제질서가 어떤 식으로 변할지 예측하기 위해 번역하면서 연구함.
참고로 본 기고문은 레이 달리오가 집필한 "변화하는 세계 질서" 책의 상당 부분 요약본이라고 보면 됨.
< 2023년 06월 09일 뉴욕 Nasdaq MarketSite 의 주식 시장 정보 >
레이 달리오는 투자자이자 Bridgewater Associates의 설립자임.
그는 다수 경제 서적의 저자이기도 함.
경제 서적 주문 링크 :
나는 50년 넘게 앞으로 일어날 일에 배팅해온 글로벌 거시 투자자임.
나는 오랜 시간 동안 온갖 장소에서 온간 종류의 사건과 주기를 겪어 왔으며, 그로 인해 이러한 사건과 주기가 어떻게 작동하는지 연구하게 됨.
그 과정에서 무슨 일이 일어나고 있고 일어날 가능성이 있는지 이해하려면 역사를 공부해야 한다는 것을 배웠음.
내 경력 초기에 나는 몇 가지 고통스러운 실수를 통해 배웠음.
그것은 나를 놀라게 한 가장 큰 일들을 내 생애에는 한 번도 일어나지 않았지만 역사상 여러 번 일어났기 때문에 배웠음.
처음 일어난 일은 1971년 08월 15일 내가 뉴욕 증권 거래소와 미국에서 사무원으로 있을 때였음.
사람들이 종이 달러를 금으로 바꿀 수 있도록 하는 채무 약속을 불이행했음.
주가가 떨어뜨리는 큰 위기라고 생각했는데 많이 올랐음.
나는 이전에 큰 통화 평가절하를 경험한 적이 없었기 때문에 그 이유를 이해하지 못했음.
역사를 돌이켜보면 1933년 03월 05일 루즈벨트 대통령이 사람들이 지폐를 금으로 바꿀 수 있게 하겠다는 미국의 약속을 이행하지 않자 주식이 폭등했을 때 똑같은 일이 일어났다는 것을 알았음.
그로 인해 나는 그 이유를 연구하고 배우게 되었음.
즉, 돈이 만들어질 수 있고, 만들어지면 가치가 떨어지고 물건의 가격이 오르게 된다는 것임.
그 경험은 내가 그 이후로 해온 시장, 경제, 국가의 흥망성쇠를 연구하게 만들었음.
예를 들어, 1920년대 부채 거품이 1929 ~ 1933년 금융 붕괴로 어떻게 바뀌었는지 연구하면서 2008년 금융 위기를 예상하고 그로 부터 이익을 얻었음.
그것이 내가 장기적인 관점을 취하고 역사가 운율(rhyme)을 이루는 이유 뒤에 숨겨진 메커니즘을 이해하는 것이 중요하다는 것을 배움.
몇 년 전, 나는 내 생애에는 일어나지 않았지만 1930 ~ 1945년 기간에 세 가지 큰 일들이 일어나는 것을 보았음.
그것들은 아래와 같음.
1. 1930 ~ 1945년 이후 가장 많은 양의 부채, 가장 빠른 부채 증가율, 중앙 은행이 가장 많은 양의 돈을 인쇄하고 부채를 매입함.
2. 1930 ~ 1945년 이후 부, 소득, 가치, 포률리즘의 가장 큰 격차
3. 1930년부터 1945년까지 미국과 중국 사이에서 가장 중요한 국제 강대국의 갈등이 있었음.
내 생애에 이런 규모로 일어난 적이 없는 이 세 가지 큰 일들을 보면서 나는 지난 500년 동안 시장, 경제, 국가의 흥망성쇠와 지난 2,100년 동안 중국 왕조의 흥망성쇠를 연구하게 되었음.
그 결과는 세 가지 큰 힘(부채/돈, 내부 갈등, 외부 갈등)은 빅 사이클(big cycle)를 구성하기 위해 서로를 강화하는 과정에서 발생했다는 것임.
이러한 사이클은 논리적인 인과 관계에 의해 주도되었음.
가장 중요한 것은 나는 지난 500년의 역사에 대한 연구를 통해 아래와 같은 사실을 배웠다는 것임.
1. 앞에서 설명한 금융 상황은 금융 질서에 큰 변화를 가져오는 대규모 금융 위기의 선행 지표임을 반복적으로 입증되었음.
2. 앞에서 설명한 정치적, 사회적 격차의 수준은 국내 질서에 큰 변화를 가져온 국가 내부 갈등의 주요 지표임을 반복적으로 입증되었음.
3. 앞에서 설명한 강대국들의 갈등은 세계 질서에 큰 변화를 가져오는 국제 갈등의 주요 지표임을 반복적으로 입증되었음.
달리 말하면, 역사는 빅 사이클의 고통스러운 지각 변동(seismic shift) 부분이 아래 3가지가 있음.
1) 과도한 부채 생성으로 인해 부채 거품이 터지고 경제 수축으로 인해 중앙 은행이 많은 돈을 인쇄하고 부채를 사게 됨.
2) 큰 부와 가치 갈등으로 인한 국가 간 경제 상황이 악화됨.
3) 경제 및 내부 정치적 위기 상황에서 기존 세계 강대국에 도전하는 신흥 세계 강대국으로 인한 큰 국제 갈등임.
또한, 나는 위 3 가지 외에도 큰 영향을 미쳤던 다른 2 가지 큰 힘을 보았음.
그것들은 아래와 같음.
1. 기후 변화를 포함한 자연 현상 (가뭄, 홍수, 전염병)
2. 일반적으로 생상성과 생활 수준의 진보적 발전을 가져온 기술 발명 (예. 1차 및 2차 산업 혁명, 컴퓨팅/AI 혁명)
저는 이것을 5대 세력이라고 부름.
나는 이것들이 어떻게 서로에게 영향을 미치고 논리적인 방식으로 변화하여 세계 질서에 큰 변화를 일으키는 빅 사이클을 만들어내는지 보았음.
나는 이러한 각 힘과 그것들이 어떻게 상호 작용하는지 이해하고 따른다면 세계 질서를 변화시키는 거의 모든 것을 이해할 수 있다는 것을 깨달았음.
내 연구에서 배운 내용을 간략하게 요약해 드리겠음.
상황이 어떻게 그리고 왜 변하는지에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 내 책에서 얻을 수 있음.
책 이름 : 변화하는 세계 질서
책 구매 링크 :
우리가 있는 곳과 앞으로 일어날 일
( 1 ) 금융/경제적 힘
미국에서는 단기 부채 주기라고 부르는 경기 주기의 중간 부분에 와 있음.
이러한 단기 부채 주기는 평균 7년 동안 지속되었으며 약 3년마다 주고 받음.
1945년 새로운 화폐 세계 질서가 시작된 이래로 12번째 주기를 지난 2분의 1 주기에 와있음.
따라서 우리는 주기의 13번째를 반쯤 지나고 있음.
중앙은행이 인플레이션과 싸우기 위해 돈을 긴축한 주기의 시점에서 향후 18개월 동안 발생할 가능성이 있는 경제 수축 직전임.
우리는 또한 부채 자산과 부채 수준이 너무 높아서 대부-채권자에게 인플레이션 대비 충분한 높은 이자율을 제공하기 어렵게 때문에 장기 부채 주기의 위험한 부분에 있음.
차용자-채무자에게 용납할 수 없을 정도로 이자율을 낲이지 않고 이 부채를 자산으로 보유하고 싶게 만듬.
지속 불가능한 부채 증가로 인해 우리는 금융 질서를 바꿀 주요 변곡점에 접근하고 있음.
다르게 말하면 금융 질서에 큰 변화를 가져올 부채/금융/경제 구조 조정에 접근하고 있는 것 같음.
더 구체적으로 말하자면 미국이 막대한 적자로 인해 재무부는 많은 부채를 팔아야 할 것이고 이에 대한 충분한 수요가 없을 것으로 보임.
그렇게 되면 금리가 훨씬 더 높아지거나 연준이 많은 돈을 인쇄하고 돈의 가치를 떨어뜨릴 채권을 사게 될 것임.
이러한 이유로 부채/재정 상태는 향후 18개월 동안 매우 심각하게 악화될 수 있음.
( 2 ) 국내 주문력
여러 국가 중 특히 가장 중요한 미국에서 우리는 포퓰리즘 극단주의자 인구 비율이 증가하고 양당 온건파 인구 비율이 감소하는 것을 목격했음.
(우파의 약 20 ~ 25%가 극단적이고 좌파의 약 10 ~ 15%가 극단적임)
양당 온건파가 여전희 다수를 차지하지만, 인구 비율은 감소하고 있으며 어떤 대가를 치르더라도 쟁취하겠다는 의지는 훨씬 적음.
역사를 공부하다 보니 부와 가치의 격차가 큰 시점에서 동시에 경제 상황이 나빠지면 양측의 포퓰리즘 및 갈등이 심화되는 현상이 반복적으로 발생했음.
그런 시기에 인구의 상당 부분이 타협하기 보다는 그들을 위해 쟁취하겠다고 다짐한 포퓰리즘 정치 지도자를 선택했음.
내 책에서 나는 미국의 현재 처한 상태를 "내부 질서 주기" 의 5단계로 표사했음.
여기서 5단계는 재정악화 및 갈등이 극심한 경우 단계임.
그것이 지금 일어나고 있는 일임.
앞으로 18개월은 점점 더 치열해지는 큰 선거 기간이 될 것이며 이는 훨씬 더 큰 정치적 갈등으로 이어져 좌파와 우파 사이의 분열이 더욱 날카롭게 만들 것임.
33개의 상원 의석, 대통령직, 하원 통제권을 다수의 포퓰리즘 후보들이 높고 다투게 될 것이고 경제 여건이 열악한 가능성이 높아 싸움은 치열할 것이기에 규칙 준수에 대한 진정한 시험이 있을 것임.
민주주의가 작동하려면 둘다 필요함.
법적 및 정치적 시스템에 대한 존중이 감소하는 동안 모든 비용으로 승리하는 움직임을 볼수 있음.
도널드 트럼프와 그의 추종자들이 사법제도와 전쟁을 벌이고 있거나 역학관계처럼 그와 맞서는 체제 전쟁이 지금도 진행되는 것을 볼 수 있음.
어떤 관점을 갖고 있든 앞으로 18개월 동안 우리는 일종의 내전으로 접어들고 있다는 것은 분명함.
나에게 가장 중요한 전쟁은 양당 온건파와 포퓰리즘 극단주의자 사이의 전쟁이지만 대부분 양당 온건파가 조용히 물러나고 있음.
( 3 ) 국제 세계 질서 세력(The International World Order Force)
국내 정치적 긴장이 중국에 대한 공세를 강화할 가능성이 높아 미중 갈등이 심화될 가능성이 높음.
그것은 미국에서 대부분 사람들이 반중감정이며 공직에 출마하는 사람들은 선거가 있는 해에는 중국에 더 악감정이 있기를 원할 것이 때문임.
이미 중국과 미국이 전면적인 경제 전쟁이든 더 심하게는 군사 전쟁이든 어떤 형태의 전쟁에 위험할 정도로 가까이 다가왔음.
내년 대만에서 중요한 선거가 있는데 이미 미중 선거의 발화점임.
미국이 지원하는 대만 독립 추진은 미중 갈등 가능성을 저울질할 때 면밀히 주시해야 할 사항임.
대만, 칩, 러시아와의 거래, 투자 제재 등 몇 가지 문제를 두고 싸우고 있으며 양측 모두 전쟁을 준비하고 있음.
나는 우리가 전쟁을 하게 되어 있다고 말하는 것이 아니라 어떤 형태로든 큰 충돌이 일어날 가능성이 위험할 정도로 높다는 것을 의미함.
( 4 ) 자연의 작용
물론 자연 현상을 정확하게 예측하기는 어렵지만 기후 변화로 인해 점점 더 악화되고 있음.
향후 5년에서 10년 동안 더 많은 비용과 피해를 줄 가능성이 있음.
또한, 세계는 내년에 기후 주기의 엘리뇨 단계에 접어들고 있음.
( 5 ) 기술
기술/인간의 창의성에서 무엇을 기대할 수 있습니까?
자연의 작용과 마찬가지로 생산적인 AI 및 기술 발전 등의 사용 방법에 따라 막대한 생산성을 향상시키거나 막대한 파괴를 유발할 수 있는 모든 잠재력이 있다는 데는 의심의 여지가 없음.
그리고 정확히 알기도 어려움.
우리가 확신할 수 있는 한 가지는 이러한 변화가 크게 파괴적일 것이라는 점임.
사건이 어떻게 전개될지는 정확히 말할 수 없지만 지난 수십 년 동안 우리가 익숙해진 질서 있는 방식으로 일이 진행될 것이라고 가정하는 사람들은 변화에 충격 및 상처를 받는 것에는 의심의 여지가 없음.
이러한 변경 사항을 얼마나 잘 관리하느냐에 따라 모든 것이 달라짐.
우리의 지도자들이 싸우는 경향을 극복하고 대신 협력에 집중할 수 있다면 대부분 사람들에게 더 나은 세상을 만들 수 있음.
아마도 이 결과는 모두에게 최선일 것이므로 우리는 내란과 국가 간의 전쟁에 대해 강력하게 반대하고 협력적인 의사 결정을 위해 노력해야 함.
예를 들어, 부채 한도 협정이 통과된 지금, 매우 숙련된 사람들로 구성된 양당 그룹이 상호 동의하여 실용적이고 장기적인 양당 계획을 제시하는 것이 좋을 것임.
나는 "자본주의를 개혁해야 하는 이유와 방법" 이라는 기사를 썼음.
관심이 있다면 오늘날에도 여전히 관련이 있음.
하지만 우리가 사건 과정을 실질적으로 바꿀 수 있다고 믿는 것은 아마도 비현실적임.
따라서 대부분 사람들에게 가장 중요한 것은 최악의 상황을 시각화하는 것임.
그렇게 한다면 그에 대한 준비가 되어 있을 것이고 아마도 괜찮을 것임.
글
댓글 없음:
댓글 쓰기